尿素：农需支撑价格

周建群

【20230106】尿素：农需支撑价格

观点小结

核心观点：中性 供应方面，开工率依然偏高，煤头装置最为明显；印度发布新一轮60万吨招标计划；下游复合肥开工率开始回落，但由于冬储稳步推进，仍处高位，企业预收天数有所回升，但节日临近，预收或将回落。综合来看，尿素将进入供需双弱格局，近期或继续维持震荡。

政策：中性 本周无有关尿素的重要政策。

现货：中性 随着尿素销售好转，预收回升，现货价格得到支撑。

库存：中性 企业库存下降，而港口库存回升，但随着下游提前放假，企业库存下降趋势或将扭转。

出口：偏多 印度发布新一轮招标，日期为1月23日，招标数量为60万吨。

需求：中性 复合肥开工率偏高，冬储稳步推进，但春节临近，存在下降预期；工业需求则维持疲弱。

价格短期或将维持震荡

尿素现货日度均价

• 由于农业冬储进展较好，叠加出口消息刺激，下游复合肥企业开工率较好，尿素销售回升，现货价格得到支撑。
  
  

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尿素现货市场价








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尿素现货出厂价
















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尿素现货国际价

• 印度发布新一轮招标，开标日期为1月23日，数量为60万吨。
  

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尿素产量依旧季节性偏高

尿素开工率

• 下周，河南骏化、云天化、四川美青等装置有复产预期。整体来看，煤头装置损失量预期减少，气头装置损失量仍有增长预期，国内尿素装置损失量预计在26-27万吨附近。
  

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尿素产量












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企业去库，但趋势难续

尿素库存

• 本周尿素销售回升明显，企业库存下降，其中，新疆、山西的企业最为明显。
  
  
• 本周港口库存小幅回升，镇江港、连云港小颗粒货源集港。
  
  

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尿素月度库存








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煤价分化；利润分化

固定床工艺成本利润

• 虽然煤炭价格近期整体维持弱势下跌格局，但无烟煤的价格仍然相对坚挺，因此固定床工艺的利润有所下滑。
  
  

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天然气制工艺成本利润









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印度发布新一轮招标


尿素进出口量








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其他氮肥出口量








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下游需求或将高位回落

尿素预收天数

• 尿素预收天数近期有所回升，主要受农耕冬储备肥和复合肥开工较高影响所致，但随着下游开工率陆续走低，尿素预收天数下周或将走低。
  
  

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复合肥价格

• 复合肥市场整体平淡，价格近期波动不大，新单普遍成交偏差，基本上以完成前期订单发运为主。
  
  

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复合肥的开工率与产量

• 复合肥企业的开工率小幅下滑，其中湖北地区因库存较高，开工率小幅下降；山东、江苏则因新单较少，开工率仅维持中位水平；河南、河北则销售较好，开工率较高，节前停工较晚；东北地区则有节前提前放假计划。
  
• 随着春节临近，运力减少，同时新单预收减少，陆续有企业开始停工，预计下周复合肥开工率将进一步小幅下滑。
  

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复合肥的原料（尿素）库存








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三聚氰胺价格

• 三聚氰胺近期价格波动较小，部分企业暂停接单，国内交投氛围一般。
  
  

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三聚氰胺开工率与产量

• 临近春节，部分企业开始提前放假，三聚氰胺开工率逐步走低。
  
  

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三聚氰胺成本利润








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尿素消费量








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上游煤价回落，但无烟煤相对坚挺

天然气与尿素价格




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动力煤与尿素价格

• 煤炭近期处于供需双弱的格局，节前工民用煤需求均没有大幅提升的可能性，价格或继续维持弱势，但尿素等化工品使用较多的无烟煤价格则相对坚挺。
  

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国内合成氨市场价

• 合成氨企业本周新增检修的企业有陕西黑猫、湖北和远、四川成都玉龙。
  

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国际合成氨市场价








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期货震荡，基差回升


尿素期货价格








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尿素基差








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尿素月差




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尿素仓单

• 近期尿素仓单和有效预报已经回升至历史高位。
  
  

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