期市早参 2023.1.13

郭亚军

今日重要宏观资讯：
国际方面：
1、 美国CPI强化放缓加息预期，美股有惊无险继续走高，美元跳水创七个月新低。
2、 美国12月CPI符合预期，同比涨6.5%，环比三年来首次转负，服务通胀升至40多年来最高；“新美联储通讯社”：预计下次会议加息25基点。
3、 消息人士称，日本央行可能会在下周上调通胀预期，并讨论是否需要采取进一步措施来解决市场扭曲问题。
4、 美国《通胀削减法案》今年开始生效，由于该法案可能引发全球新能源、汽车等产业发展失衡的风险，欧盟、日韩、加拿大等美国经济伙伴近期加大了批评力度，并纷纷酝酿应对措施，加大支出跟进补贴、设立额外拨款融资可能成为选项。
5、 COMEX 2月黄金期货结算价收涨1.06%，报1898.8美元/盎司。
6、 国际原油期货结算价涨超1%。WTI 2月合约涨1.26%，布伦特3月合约涨1.64%。

国内方面：
1、 三大指数早盘小幅上涨后震荡下行，午后有所回暖，其中沪指走势较弱。截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.51%。
2、 李克强：要保持政策稳定性，提振民营企业信心，支持平台经济健康持续发展。
3、 国家统计局公布数据显示，中国2022年12月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。当月PPI同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
4、 国资委：持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中，深入推进战略性重组和专业化整合。

油脂
现货市场：一级豆油凌云海Y05+650元/吨。
市场分析：美国通胀有所放缓，货币、经济收缩仍是主基调，美国后市或有望放缓加息速度，宏观利空效应有所边际性改善，宏观因素对油脂运行节奏仍有扰动。巴西大豆新作或维持丰产预期，高温缺雨天气导致阿根廷大豆产量有所下滑。国内豆油处于去库后的低位整理阶段。展望后市，进口到港大豆保持中性，需求端或围绕季节因素小幅波动，豆油中短期库存或低位维稳。
操盘提示：豆油05合约，经过前期再次向上压力位受阻后，短线或处于三角收敛整理形态。

豆粕
现货信息：江苏省43蛋白粕报4603元/吨（+78）；广东地区报4609元/吨（+43）；东海粮油基差报价23年2月豆粕报M2305+730元/吨，持平。现货价格震荡趋弱。
市场分析：美欧面临高通胀和低增长的滞涨期，美联储后市有望放缓加息速度。国内方面，1月预估进口大豆到港783.1万吨，环比减少16.03%；较去年同期670.3万吨增长16.83%。截止6日，随着大豆集中到港，油厂开机率维持在57.69%的一般水平，现货库存回升至62.3万吨（+4.99%）。需求端临近春节，生猪规模性出栏对豆粕支撑力度有限。短期来看，预期05合约将在3800附近区间震荡为主。
操盘建议：豆粕05合约短线预期震荡整理，建议谨慎操作。

玉米
现货信息：全国玉米均价为2825元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2717元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2884元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2880-2900元/吨；蛇口港散粮玉米成交价3040元/吨。
市场分析：从外盘来看，美国出口销售数据不佳，加之一月供需报告即将出具，市场交易区域谨慎，但近期南美天气持续干旱支撑美玉米价格，盘面窄幅震荡；从国内来看，春节将近，市场购销活动逐步放缓，售粮压力或较大程度的延续到春季，且需求终端备货需求不及预期，对价格的支撑作用减弱，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存，或限制跌幅。
操作建议：盘面高位区间震荡，整体上行动力有限，短期观望为宜。

棉花
现货信息：中国棉花价格指数15230元/吨（-6元/吨），新疆棉花现货价格14860元/吨（-20元/吨），国际棉花价格指数（M）99.14美分/磅（-0.81美分/磅），折一般贸易港口提货价1959元/吨，中国纱线价格指数23340元/吨。
市场分析：国内籽棉收购基本结束，皮棉生产加工进度同比降14.8%，棉花库存压力同比缓解。纺织企业纺纱利润回升至近5年来历史中等偏上水平，企业生产备货信心有所提振，盛泽地区织造企业开机率12月中出现回升，但开机率仍处于历史低位水平。纺织企业内棉花原料库存仍处近5年来最低位水平，企业刚性补库需求对棉价形成一定支撑。但是当前临近春节，棉市购销活动逐步转弱，自12月疫情防控政策转变以来，市场对棉花消费走强预期在盘面已有所体现，短期内下游消费疲弱现实仍对棉价形成拖累，预期年前棉价整体涨跌空间均受限，盘面或以震荡运行为主。
操作建议：棉价短期转入震荡整理阶段，建议暂且观望。

沪铜
现货信息：上海1#电解铜价格68420-68650,涨1045，贴水40-升20，进口铜矿指数84.63，跌1.44
市场分析：美国通胀和经济数据持续回落，确认了联储政策收紧放缓的节奏，也释放出整体的衰退信号，海外和国内商品市场分化运行，留意1季度阶段性共振的可能性；另一方面，国内即将迎来春节，疫情放开的大规模影响或逐渐显现，或影响到整个产业在春节前后拐点的库存累积状况，供需力度在四季度至明年一季度还需要一次价格上确认酝酿平衡，望各位投资者需要密切留意之，尽管从年度级别看，中国明年可能属于复苏之年；从趋势上看，铜价真实意义上的高点已在5-6月份出现，这符合供给端定价向需求端转变的背景，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。
操作建议：铜价强势上行接近前期大平台底部，交易上注意此位置的潜在扰动，并关注是否有反向波动的信号

钢矿
现货信息：上海螺纹4140，钢坯3820，唐山开工率55.56%，社会库存436.6万吨，螺纹钢厂库173.6万吨。铁矿石普氏指数124，现货曹妃甸PB（61.5）粉860，港口库存13130.54万吨，钢厂铁矿石库存可用天数27天。
市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，货币利率继续积极宽松，逻辑上利好钢材价格企稳。实际需求不佳，旅游、影视、娱乐消费期待触底反弹，当前信心不足仍是制约复苏传导的核心因素，导致供给端当前信心不足继续偏收紧。汽车、新老基建项目仍是来年发力点，房地产观望氛围持续，热卷延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。
操作建议：抢工阶段基本结束，年前供需环境平稳，整体关注测压效果，仍不宜过乐观。

煤炭
现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2580元/吨;唐山一级冶金焦:2650元/吨；进口炼焦煤港口库存：106.94万吨；焦炭港口库存：195.5万吨。
市场分析：焦煤：炼焦煤现货本周维持稳定，供应端，年关将至，主产地煤矿年度生产任务基本完成下，洗煤厂开工率本周小幅下滑，产量有所下降，短期供应偏紧。但进口端，蒙煤维稳运行，中澳外交利好大增澳煤进口预期。需求端，近日部分钢厂二轮提降，吨焦利润处于盈亏平衡临界区域，下游采购需求逐步减弱。焦炭：供给端，年关将近，焦企开工维稳为主，吨焦利润弱势或打击生产积极性，日均产量环比增加，供应改善；需求端，下游铁水产量下降，下游钢厂高炉开工率下滑，下游冬储需求逐步减弱。宏观利好兑现后终端需求仍然疲弱，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行， 短期震荡为主。
操作建议：短期双焦期价或将跟随钢价震荡波动，焦煤2305关注区间【1750，1950】，焦炭2305关注区间【2600，2800】，当前位置稳健者建议观望为主，规避风险。

铁矿
现货信息：铁矿普氏指数124（+1.85），澳洲粉矿62%Fe865（+6），青岛PB（61.5）粉854（+6）。
市场分析：近期黑色产业链整体虽保持低库运行，防疫政策边际优化叠加稳经济目标不断被强化，市场对未来经济发展和黑色对应需求抱有较强的信心，但近期黑色产业链进入阶段性淡季。与此同时，国内港口铁矿到港量相对稳定，由2079.1涨至2682.3，本周铁矿全球发货量由3194.4涨至3247.2；上周45港口总库存水平从13185.63微降至13130.54，钢厂持续保持相对低库状态，弱现实表现符合淡季预期，近期铁矿或可能震荡下调。
操作建议:铁矿2301建议暂以观望为主，提示投资者注意投资风险。

原油
市场分析:市场多空分歧较大，原油价格三角收敛等待方向。价格仍然以2月美联储加息导致的需求衰退为主要扰动因素，美国12月cpi数据符合预期为6.5%，对市场影响呈中性。近期，随着俄罗斯原油产量并未如市场预期下滑，且美国暴风雪天影响逐渐淡去，市场对供给阶段性担忧的炒作逻辑稍退。供给看，OPEC+11月产量较配额低181万桶/日。美国最新月报公布的数据看，10月月均产量超过1230万桶/日，出口量超过410万桶/日。俄罗斯预计11月产量原油及凝析油产量为1090万桶/日，稍高于10月。需要继续关注2月俄罗斯反制限价令后是否真实影响供给。需求看，23年一季度原油或将交易海外衰退逻辑，同时中国即将进入春节淡季，或有一定需求下滑。
操作建议：WTI主力关注73-83美元/桶区间震荡，注意风险。

橡胶
现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12450元/吨，泰烟三片：14550元/吨，越南3L标胶：11700元/吨，20号胶：10550元/吨。合艾原料价格：烟片：48.55泰铢/公斤，胶水：45.4泰铢/公斤，杯胶：40.75泰铢/公斤
市场分析：近期橡胶受宏观资本市场影响较大，价格三角收敛等待方向，主力12500-13100元/吨区间震荡。基本面，产胶区自北向南开始进入停割期，或对价格强势带来利好。供给，云南海南进入停割期，国产全乳基本停产，但东南亚旺产期，进口量增加。需求方面，轮胎出口量继续下滑，内需方面，国内半钢胎开工略有好转，全钢胎开工回到60%，关注下游轮胎累库情况，但临近春节，且疫情放开后的爆发期或对开工有利空影响。近期浅色胶强势逻辑暂告一段落，宏观成为主要因素。
操作建议：综上，关注橡胶主力12500-13100元/吨区间震荡，注意风险。

PVC
现货信息：华东5型PVC现货主流价格为6370元/吨，环比增长70元/吨；乙烯法PVC主流价格为6600元/吨，环比增长50元/吨；乙电价差为230元/吨，环比降低20元/吨。
市场分析：供应方面，目前上游企业整体开工情况良好，供应量充足。需求方面，下游需求处于传统淡季，基本维持刚需采购为主，新增订单不多。库存方面，临近年关，企业备货为主，上游供应维持高位，行业库存累库。1月12日期价近十字星收盘，上方受到明显压力，目前基本面的供需矛盾依旧存在，宏观预期与供需矛盾仍在不断博弈，预计短期仍维持震荡格局。
操作建议：期价区间震荡运行，上方测试6450一线压力。

塑料
现货价格：华北现货主流价8190元/吨，涨50；华东现货主流价8160元/吨，涨80；华南现货市场主流价8410元/吨，跌20；现货市场价格小幅波动。
市场分析：近期塑料反弹主要受上游原油反弹带动，供需暂无较大变动。成本端来看，上游国际原油价格止跌反弹，对塑料期货形成一定提振。供应端来看，1月6日当周，PE生产企业总产量在51.17万吨，环比+0.09万吨；LLDPE产量22.17万吨，环比-0.72万吨，生产企业产量变化不大，预计供应方面仍旧充足。需求方面，临近春节放假，加上公共卫生事件延续，工厂提前放假情况较为普遍，节前备货也将接近尾声，塑料下游开工情况将持续下滑。库存方面，石化去库速度放缓，市场进入季节性累库。综合来看，原油成本端支撑增强，短期基本面暂时变化不大，后续继续关注油价波动及装置投产进度。
操作建议：预计塑料期货短期或延续震荡运行，L2305关注上方8300附近压力位，建议观望。

纯碱
现货信息：全国重碱主流价2843.75元/吨，环比+13.75元/吨；其中华东重碱主流价2850元/吨，华北重碱主流价2900元/吨，华中重碱主流价2850元/吨，均环比持平。
市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率91.14%，环比-1.15%；周内纯碱产量61.90万吨，环比-0.77万吨；个别企业停车和负荷波动，导致产量和开工受到一定影响。库存方面，周内纯碱企业库存总量27.04万吨，环比-2.55万吨，节前企业积极发货，兑现订单，降低库存；据了解，社会库存小幅度增加，涨幅1.1万左右；周内纯碱待发订单小幅度下降，整体依旧保持较高，维持25天左右。纯碱需求向好，加之春节前期备货，上周纯碱表观消费量65.05万吨，高于周度产量，纯碱现货偏紧。节前备货基本完成，后续下游陆续放假停车，需求有所减量。终端房地产市场逐步向好，带动玻璃市场回暖，但玻璃下游依旧较差，纯碱需求增量依旧在光伏玻璃市场。继续关注库存变动和下游玻璃冷修、投产情况。
操作建议：05合约预计短期以偏强震荡为主，高位多头谨慎进场，关注3000附近压力。

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